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2023年6月20日中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)規范有關(guān)事項的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2023〕102號）。

102號文中主要針對目前部分債券存在發(fā)行定價(jià)不審慎、低價(jià)包銷(xiāo)換取市場(chǎng)份額、未遵循市場(chǎng)化原則確定利率區間等發(fā)行業(yè)務(wù)不規范情形。另一方面，盡管現行的簿記建檔已經(jīng)十分規范，但是在實(shí)際過(guò)程中存在承銷(xiāo)商的蓄意引導、隨意延長(cháng)簿記時(shí)間的現象，交易商協(xié)會(huì )本次也對此做出了明確的要求和規定。本次出臺的102號文原文日下：

各市場(chǎng)成員：

近期，交易商協(xié)會(huì )發(fā)現部分債券存在發(fā)行定價(jià)不審慎、低價(jià)包銷(xiāo)換取市場(chǎng)份額、未遵循市場(chǎng)化原則確定利率區間等發(fā)行業(yè)務(wù)不規范情形。為進(jìn)一步提升債券發(fā)行規范性水平，嚴格市場(chǎng)紀律，防止定價(jià)不審慎等行為，交易商協(xié)會(huì )在現有發(fā)行制度基礎上，進(jìn)一步明確銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行操作規范，以加強發(fā)行業(yè)務(wù)自律管理，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展?，F就有關(guān)事項通知如下：

一、總體要求

（一）銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)應遵循公平、公正、有序原則。簿記管理人、主承銷(xiāo)商、發(fā)行人、承銷(xiāo)商、投資者等債券發(fā)行參與方在發(fā)行過(guò)程中必須遵守相關(guān)法律法規、自律規則或發(fā)行文件約定，嚴禁從事違反公平競爭、不正當利益輸送、破壞市場(chǎng)秩序等行為。

銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的地方政府債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“債務(wù)融資工具”）、境外機構債券、資產(chǎn)支持證券等適用本通知。

（二）發(fā)行人應主動(dòng)維護市場(chǎng)公平競爭秩序，不得有通過(guò)綜合業(yè)務(wù)合作等方式干擾發(fā)行定價(jià)、違背市場(chǎng)化原則違規指定發(fā)行利率（價(jià)格）等情形。發(fā)行人應當按照市場(chǎng)化原則，合理設臵承銷(xiāo)機構比選評分指標，比選評分指標不得直接或間接與發(fā)行利率（價(jià)格）掛鉤，不得影響發(fā)行價(jià)格的市場(chǎng)化形成機制。

（三）承銷(xiāo)機構的債券承攬承做、發(fā)行銷(xiāo)售等承銷(xiāo)業(yè)務(wù)應與投資交易、同業(yè)業(yè)務(wù)、存貸款（如有）等業(yè)務(wù)之間進(jìn)行有效隔離，防止債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)之間的利益沖突，確保債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)獨立運行。

（四）鼓勵主承銷(xiāo)商為其承銷(xiāo)債券開(kāi)展做市，促進(jìn)提升債券二級市場(chǎng)流動(dòng)性。

二、招標發(fā)行規范

（五）采用招標方式發(fā)行的，發(fā)行人、投標參與人、提供發(fā)行服務(wù)的中介機構及其他相關(guān)人員應當遵守中國人民銀行等相關(guān)部門(mén)對招標發(fā)行的規定。

（六）相關(guān)參與方應保證債券招標發(fā)行工作公平、公正、有序，不得有欺詐、串通等損害公平競爭、擾亂定價(jià)秩序的行為。

三、簿記建檔發(fā)行規范

（七）債券發(fā)行信息披露前，發(fā)行人可根據相關(guān)監管部門(mén)、自律組織規定，就本期債券發(fā)行意向、主承銷(xiāo)商委任等進(jìn)行預公告。預公告應結合債券發(fā)行方式，面向投資者公平披露。債務(wù)融資工具預公告應于信息披露前20個(gè)工作日內，通過(guò)交易商協(xié)會(huì )認可的信息披露平臺開(kāi)展。

（八）發(fā)行人、主承銷(xiāo)商應遵循市場(chǎng)化原則，在充分詢(xún)價(jià)基礎上，參考國債、開(kāi)發(fā)性金融機構債券、政策性金融機構債券、其他可比市場(chǎng)利率等【可比市場(chǎng)利率可參考發(fā)行人相同或相近期限存續債券二級成交利率、二級估值收益率等，或資質(zhì)相近發(fā)行主體相同或相近期限存續債券二級成交利率、二級估值收益率等，或第三方估值收益率曲線(xiàn)利率，或市場(chǎng)公認第三方報價(jià)等】，充分考慮發(fā)行人信用溢價(jià)、期限溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)等因素，規范確定簿記建檔利率（價(jià)格）區間。

（九）簿記管理人應積極開(kāi)展詢(xún)價(jià)，并妥善保存詢(xún)價(jià)過(guò)程全部信息。詢(xún)價(jià)對象須覆蓋銀行間債券市場(chǎng)主要投資者類(lèi)型。

詢(xún)價(jià)對象應積極配合簿記管理人詢(xún)價(jià)，本著(zhù)客觀(guān)獨立的原則提供公允報價(jià)。鼓勵具有債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的金融機構主動(dòng)配合詢(xún)價(jià)，促進(jìn)合理價(jià)格發(fā)現。

（十）簿記管理人應準確、及時(shí)向發(fā)行人、承銷(xiāo)團成員披露簿記過(guò)程中相關(guān)信息，包括但不限于邊際利率、總投標規模等。承銷(xiāo)團成員應準確、及時(shí)向投資者共享接收到的簿記過(guò)程信息。

簿記管理人應當切實(shí)保障簿記建檔各參與方公平參與簿記建檔業(yè)務(wù)；不得以謀取不正當利益為目的，有意向不同機構區別提供簿記過(guò)程中的有關(guān)信息，不得提供虛假信息等誘導、誤導投資者。

（十一）配售應按照披露的方式組織開(kāi)展。任何機構或個(gè)人不得通過(guò)配售直接或間接謀取不正當利益。

（十二）對于組建承銷(xiāo)團的，承銷(xiāo)團成員應與投資者簽署分銷(xiāo)協(xié)議，鼓勵通過(guò)線(xiàn)上平臺簽署。投資者應在分銷(xiāo)協(xié)議中就未輔助發(fā)行人開(kāi)展結構化發(fā)行等進(jìn)行承諾【分銷(xiāo)協(xié)議中添加如下承諾：乙方（即投資者）保證具有投資甲方（即承銷(xiāo)商）分銷(xiāo)的本期債券的合法權利、授權及批準，且認購資金來(lái)源及用途合法，不存在資金直接或間接來(lái)源于發(fā)行人的情形】，承銷(xiāo)團成員應通過(guò)問(wèn)詢(xún)等方式確認投資者適當性。

（十三）調整簿記建檔利率（價(jià)格）區間應審慎開(kāi)展，確需調整的，操作時(shí)點(diǎn)不得晚于簿記建檔截止時(shí)間前1個(gè)小時(shí)，調整后的利率區間上限不得低于有效申購利率上限。不得以非市場(chǎng)化包銷(xiāo)為目的調整簿記建檔利率（價(jià)格）區間。

（十四）簿記建檔截止時(shí)間不得晚于簿記截止日18:00。簿記建檔時(shí)間經(jīng)披露后，原則上不得調整。如遇不可抗力、技術(shù)故障，經(jīng)發(fā)行人與簿記管理人協(xié)商一致，可延長(cháng)一次簿記建檔截止時(shí)間，延長(cháng)時(shí)長(cháng)應不低于30分鐘，延長(cháng)后的簿記建檔截止時(shí)間不得晚于18:30。

（十五）簿記管理人、主承銷(xiāo)商、承銷(xiāo)團成員和投資者應妥善保存參團、詢(xún)價(jià)、申購、分銷(xiāo)、繳款等過(guò)程全部信息，保存期應至少覆蓋債券本息兌付后五年。

（十六）簿記建檔系統技術(shù)支持方應做好技術(shù)支持和信息安全管理、數據信息存儲管理，制定應急預案，為交易商協(xié)會(huì )開(kāi)展自律管理提供支持，并接受自律管理和定期評估。發(fā)行人、簿記管理人在滿(mǎn)足發(fā)行相關(guān)制度、人員、場(chǎng)地等規范要求的基礎上，可按照市場(chǎng)化原則選擇簿記建檔系統開(kāi)展簿記建檔發(fā)行工作。相關(guān)制度、人員、場(chǎng)地等規范要求和評估方式，由交易商協(xié)會(huì )另行規定。

（十七）通過(guò)即時(shí)通訊工具開(kāi)展發(fā)行相關(guān)工作的，應嚴格落實(shí)《關(guān)于規范銀行間市場(chǎng)交易即時(shí)通訊工具使用有關(guān)事項的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2021〕222號）相關(guān)要求。

四、包銷(xiāo)業(yè)務(wù)規范

（十八）承銷(xiāo)機構開(kāi)展余額包銷(xiāo)應當報價(jià)公允、程序合規，并嚴格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷(xiāo)利率。余額包銷(xiāo)規模不得擠占有效申購投資者認購規模，余額包銷(xiāo)申購利率不得低于投資者有效申購利率上限。

（十九）余額包銷(xiāo)應在規定的簿記申購時(shí)間結束后開(kāi)展。對于簿記申購結束后，投資者有效認購規模未達到當期債券發(fā)行規模的，主承銷(xiāo)商應按照相關(guān)法律法規、自律規則及承銷(xiāo)協(xié)議約定開(kāi)展余額包銷(xiāo)。

（二十）承銷(xiāo)機構應對自身包銷(xiāo)賬戶(hù)、一般自營(yíng)賬戶(hù)進(jìn)行明確區分，建立隔離制度，完善包銷(xiāo)賬戶(hù)投資、交易、核算等管理規范。

（二十一）主承銷(xiāo)商余額包銷(xiāo)情況應在發(fā)行情況公告中披露。

五、自律管理

（二十二）交易商協(xié)會(huì )對銀行間債券發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理，將定期監測債券發(fā)行定價(jià)等情況，并進(jìn)行市場(chǎng)評價(jià)。

對于在招標發(fā)行、簿記建檔發(fā)行、余額包銷(xiāo)中存在違反相關(guān)自律規則及本通知情形的，交易商協(xié)會(huì )可開(kāi)展業(yè)務(wù)檢查；情形嚴重的，交易商協(xié)會(huì )可限制相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展，并根據違規情形，單獨或者合并實(shí)施自律管理措施或自律處分。

（二十三）按照交易商協(xié)會(huì )有關(guān)自律規則和本通知負責發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)數據和信息報送的相關(guān)各方應保證報送及時(shí)、真實(shí)、準確、完整。對未能按要求報送的有關(guān)機構，交易商協(xié)會(huì )將視情節嚴重程度采取自律管理措施或自律處分。

（二十四）接受對發(fā)行人干預定價(jià)、承銷(xiāo)商違規等行為的舉報（投訴）。發(fā)現確有違反相關(guān)自律規定的，交易商協(xié)會(huì )將對有關(guān)機構及從業(yè)人員予以自律措施。投訴舉報郵箱：xinfang@nafmii.org.cn。

六、實(shí)施安排

（二十五）本通知自2023年7月1日起施行。此前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規范有關(guān)事項的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2020〕154號）與本通知不一致的，以本通知為準。

特此通知。